O presente trabalho possui dois objetivos. O primeiro deles é documentar quais ações compõem o mercado de opções de compra da Bolsa de Valores de São Paulo(Bovespa), caracterizando os volumes financeiros de negociação por parâmetros dos contratos como prazos de expiração e preços de exercício. O segundo objetivo é investigar a eficácia do modelo de Black and Scholes no apreçamento das opções observadas. Em particular, a análise busca determinar as tendências de sobre ou sub apreçamento do modelo de Black and Scholes na amostra, relacionando-as estatisticamente com fatores tais como liquidez, preços de exercício, riscos sistemáticos das ações e prazos de vencimento. O trabalho mostra que mais de 90% do mercado de opções é concentrado em apenas três ações no período em estudo, e que somente três contratos de opções representam 70% dos volumes diários das transações. Mais precisamente, a absoluta maioria dos negócios (mais de 85%) vem se consolidando nos últimos três anos em torno das ações da Telemar, que tornaram-se as mais líquidas do mercado à vista após a privatização da Telebrás. Mostra-se ainda que o mercado é constituído basicamente por opções que podem ser exercidas a qualquer momento (americanas) e com até sessenta dias corridos para o vencimento. O estudo está organizado da seguinte maneira. A seção seguinte apresenta descritivamente a base de dados utilizada, identificando as opções mais relevantes e o nível de liquidez do mercado em geral. A terceira parte destaca os aspectos teóricos mais importantes do modelo Black and Scholes, desempenhando uma primeira análise acerca das volatilidades implícitas das opções da Bovespa. A quarta seção discute a metodologia implementada para testar a eficácia do modelo de B&S na amostra, prosseguindo com a exposição e avaliação dos resultados obtidos. O capítulo final destina-se às conclusões do trabalho.